海报新闻记者 沈童 报说念开云体育(中国)官方网站
一家男装巨头的主业利润不到3000万元，而炒股收益却高达1.3亿元！
2025年上半年，七匹狼净利润1.6亿元，但卖服装只赚了不到3000万元，其余1.3亿元主要来自股票投资。这家曾以“男东说念主不啻一面”告白语深刻东说念主心的男装品牌，正用另一种面貌阐扬何为“不啻一面”……
功绩疲软，炒股撑起利润半壁山河
在七匹狼2025年半年报中，公司上半年非无为性损益类目中，答理居品、股票的公允价值变动损益及杀青的投资收益占了绝大部分。其中，证券投资收益达到1.26亿元，而代表主业决议情况的扣非净利润仅有2910.63万元，同比骤降61.53%。
（图片开头：七匹狼2025年半年报）
记者梳剃头现，限度2025年6月底，七匹狼抓有的股票总数达14.4亿元。细数其投资疆土，更是遍布A股和港股市集，投资清单上包括腾讯控股、中国吉祥、贵州茅台、宁德时期等多支明星股。
而这种“炒股养家”的营收步地，并非本年才出现。在2024年七匹狼的归母净利润中，有74%来自非主业收益，因抓有金融金钱带来的公允价值变动高达2.36亿元。
若将时刻线拉长，七匹狼的投资转型以致不错追忆到2015年。彼时，七匹狼认真从“纯实业”转为“实业+投资”步地，原来拟定用于集合营销面貌标10亿元经用度途变更为作念投资。从此，七匹狼开启了我方的“炒股养家”之路。
2015年A股阅历了令东说念主激昂的高速高潮。往常，上证指数年内最高达到5178.19点，2015年6月18日，A股融资融券余额达到2.27万亿，创下历史峰值，“全民炒股”，蔚然成风。
七匹狼的投资策略也阅历了演变。早期押注陕西煤业、中国神华等煤矿公司，买入白酒股山西汾酒；近几年，则转向宁德时期、腾讯控股、迈瑞医疗等立异企业。其官网上挂着的创业投资板块，还包括芯片、机器东说念主、AI、新消耗等热门领域。
实业逆境，上市公司主业疲软的多米诺效应
事实上，投资收益的另一边，则是公司的主业疲软。
2025年上半年，公司杀青营业收入13.75亿元，同比着落5.93%。若将时刻轴拉长，七匹狼自2004年上市，曾在2012年达到净利润5.61亿元的巅峰；2017年，公司营业收入达30.85亿元，但而后八年间，营收永远在30亿元至35亿元区间逗留。
（图片开头：wind）
记者扫视到，财报数据夸耀，七匹狼的衣饰居品在天猫、抖音、唯品会平台的退货率差异达到50.43%、58.9%、49.53%，这意味着当先一半的居品被奉赵。而高退货率是七匹狼主业逆境的一个缩影。
存货问题相通困扰着七匹狼。2025年上半年，七匹狼拟计提各项金钱减值准备5966.42万元，其中存货减值6064.81万元。到本年中期，公管库存商品金额约为11.89亿元。
此外，频年来，七匹狼的存货盘活天数约束拉长，从2022年中期的197天，到2023年中期的205天，再到本年上半年的220天。盘活天数拉长意味着资金的千里淀期也在延迟，这对企业的现款流和盈利才智形成庞杂压力。
七匹狼的实业逆境在研发参加上推崇得尤为显著。2025年上半年，七匹狼研发用度仅1910.55万元，同比大幅着落41.98%。公司称，研发资源优化导致里面面貌减少，但这一解释难以服众。
在男装行业，面料科技、功能诡计、版型立异是中枢竞争力，七匹狼曾以“夹克巨匠”安身，如今却削减研发，无疑松开了历久竞争力。对比同业，报喜鸟2024年研发费率达2.1%，海澜之家为1.3%，而七匹狼同时研发费率仅1.39%，且呈着落趋势。
与研发参加的“布衣疏食”形成昭着对比的是销售用度的“激昂”。2025年上半年，公司销售用度达5.46亿元，同比增长16.68%，占营收比例近40%。这一比例远超同业——报喜鸟2024年销售费率为32.7%，海澜之家为24.3%。
转型尝试、渠说念变革，难以逆改行绩疲软
面临功绩疲软，七匹狼并非莫得尝试转型。外洋轻奢品牌“Karl Lagerfeld”的运营等于其多元化政策的一部分。但限度2025年上半年，该品牌所属公司净金钱为-8753万元，总欠债高达7.07亿元，金钱欠债率达114%。
尽管上半年杀青净利润277.42万元，但1.88亿元的营业收入规模，与七匹狼主品牌13.75亿元的体量比较，孝敬聊胜于无。轻奢品牌的运营需要抓续参加诡计、营销资源，而现时七匹狼本身主业尚且自顾不暇，若何均衡资源分拨成为难题。
面临困局，七匹狼在2025年启动“品牌政策升级”，淡薄“夹克巨匠”定位，试图通过聚焦中枢品类杀青冲破。但从骨子施行来看，这种策略诊治尚未透露收效。
此外，七匹狼的渠说念变革经由也特别穷苦。限度2025年上半年，其直营（含联营）门店达847家，较2024年同时净增45家；加盟店则从1006家暴减至875家，一年净减少131家。
这种“舍加盟保直营”的策略，反应了企业对渠说念禁止力的惊悸。直营门店虽能直战争达消耗者，但昂贵的运营成本进一步压缩利润空间；加盟渠说念的萎缩则胜仗导致市集份额流失。
2025年上半年加盟销售营业收入同比暴跌28.77%至2.7亿元，成为负担功绩的主因之一。尽管线上销售占比达35.6%（4.89亿元），但同比着落5.27%的增速已显疲态。
行业景观，男装品牌集体“炒股养家”
“炒股养家”服装企业并非七匹狼一家。
九牧王左证九牧王发布的2025年上半年功绩预报，公司瞻望杀青包摄于上市公司鼓动的净利润1.5亿元—1.8亿元，同比增长200%—260%，其中公允价值变动收益比较上年同时加多约1.3亿元。将时刻线拉长，从2017年到2020年，九牧王投资收益差未几就接近4亿元。
雅戈尔创举东说念主李如成更是有“宁波巴菲特”之称，他直言：“投资房地产和股市赚的钱，是作念服装30年皆赚不到的。”多年来，雅戈尔一直以“服装、地产、投资”三伟业务并称，2002年到2024年，雅戈尔的地产业务收入合计当先1100亿元。
这些男装品牌纷繁运行“炒股养家”，似乎集体堕入“实业作念不动、投资不可停”的轮回。
炒股能否成为企业续命良方
而在优他投资创举东说念主、品牌巨匠杨大筠看来，七匹狼靠“炒股养家”实属无奈之举：“主营业务作念得不好，公司只可寻求一些其他契机来充实功绩，公司不是不务正业，而是不让报表太丢丑。”
东吴证券消耗商社行业首席分析师吴劲草则以为，作念服装贸易的风险，并不比投资股市低。“作念服装亦然一种投资，投资实业的风险和投资证券一样有风险。”
成本市集从无常胜将军。如九牧王，2021年，其投资损益高达8133万元；2022年，九牧王更是迎来上市以来的首亏，净亏本9342万元。而这笔亏本则是因为投资失利，2022年九牧王的股票及基金一共亏本超1.2亿元。
同理，那些依赖炒股“续命”的企业，也终有一天要直面中枢的逆境。七匹狼1.3亿的炒股收益虽暂时填补了功绩缺口，却不一定有可抓续性。品牌老化、居品脱节的问题永远未能取得处理。
如同雅戈尔创举东说念主李如成在阅历投资艰难后的感触：“纺织服装是不错一直作念下去的产业，靠一件件卖穿着赚来的钱更持重、更长久。”
归根结底，上市公司炒股终究是短视的投资行径，从永久和可抓续发展的角度看，企业一经应将效劳点放在主营业务上。