2025年11月12日，传音控股一则公告激发成本商场怜惜：公司召开第三届董事会第二十次会议，审议通过了《对于公司刊行H股股票并在香港息争来去悉数限公司主板上市的议案》等联系议案。

　　这意味着，这家被誉为“非洲手机之王”的企业矜重开动了赴港上市程度。

　　在A股上市六年后，传音控股为何要寻求港股二次上市？其背后是公司正濒临的严峻挑战——2025年前三季度，传音控股净利润同比骤降44.97%。

　　深陷功绩泥潭

　　也曾在新兴商场怒斥风浪的传音控股，如今正履历着上市以来最为严峻的进修。

　　财务数据自满，2025年前三季度，传音控股营收495.43亿元，同比减少3.33%；包摄于上市公司股东的净利润21.48亿元，同比骤降44.97%。这一粗疏并非斯须出现。从2024年第三季度起，传音控股已连气儿四个季度出现功绩下滑。

　　2025年半年报更为惨淡——公司营收为290.77亿元，同比下滑15.86%；归母净利润为12.13亿元，同比骤降57.48%。其中，2025年一季度净利润同比下降69.87%，创下上市以来单季最大跌幅。

　　也曾市值高达近2000亿元的传音控股，如今已大幅缩水。为止2025年11月12日收盘，传音控股股价为65.85元/股，总市值758亿元。

　　对于功绩下滑，传音控股诠释称：“受商场竞争以及供应链成本抽象影响，营业收入及毛利额减少所致。”

　　然则，在这简便诠释的背后，却是传音控股在非洲商场主导地位正被迫摇的严峻执行。

　　非洲王座危急四伏

　　传音控股成立于2013年，总部位于深圳。与其他国产手机厂商不同，传音的销售区域主要纠合在非洲、南亚、东南亚、中东和拉好意思等群众新兴商场国度。

　　传音控股收效的要津在于其深度原土化计谋。针对非洲花消者的非凡需求，传音研制了黑东说念主肤色录像期间、夜间拍照捕捉期间和暗处东说念主脸识别解锁功能等个性化应用期间。

　　而围绕非洲国度局部地区粗造停电、迟早温差大、使用者手部汗液多等问题，公司还针对性研制了低成本高压快充期间、超长待机、环境温度检测的电流法例期间和防汗液USB端口等。

　　这些深度原土化举措，加上便宜的价钱，让传音成为了“非洲之王”。IDC数据自满，2024年，传音控股智能机在群众商场的占有率为8.6%，排行第四，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国、菲律宾智能机出货量位居第一。

　　然则，传音的王座正濒临强烈围攻。Canalys数据自满，2025年第一季度，传音在非洲的商场份额由客岁同期的52%降至47%，出货量萎缩至900万部，是前五阵营中独一出现下滑的品牌。尽管二季度市占率回升至51%，但同期小米出货量增长32%，荣耀更是暴涨161%，势头逼东说念主。

　　小米此前领先出击，接纳了“贴地计谋”，主推子品牌Redmi的廉价系列，主攻超低端商场，价钱区间与传音重合，形成径直竞争；同期，小米还把国内的“米粉节”引入非洲。荣耀则聚焦高端化，其Magic系列居品霸占高端商场；同期，通过与非洲集聚运营商MTN和Vodacom互助，推入手机与通话分钟的绑缚决策，提高了荣耀的销量和着名度。

　　竞争加重的同期，传音控股赖觉得生的非洲商场毛利率出现下滑。2024年，非洲区域收入为227.19亿元，毛利率同比下降至28.59%。即便在“大本营”，传音控股的盈利智商也正被敌手不停挤压。

　　成本压力下的劳苦转型

　　除了商场竞争加重，供应链成本高涨也成为传音控股盈利智商下滑的紧要推手。

　　畸形是存储芯片商场的变动，对传音控股酿成了高大压力。长江证券在研报中指出，受AI对存储需求爆发性增长以及存储原厂对供给端的把控的共同影响，存储价钱自第二季度末于今连续高涨，对传音控股盈利智商有较大影响。

　　当今看存储的供给端仍然紧缺，头部原厂仍以HBM（高带宽内存）为主，花消类存储价钱或仍濒临挑战。据摩根士丹利数据，在昔日两周，2025年第四季度的工作器DRAM报价已飙升近70%，NAND合约价也高涨20-30%。其默示，历史标明，内存上行周期粗造连续4-6个季度。卑鄙的PC、手机和花消电子供应链将濒临剧烈的成本压力和利润挤压，应保持警惕。

　　存储芯片加价，对依靠功能机和低端智能机占据非洲、东南亚等新兴商场的传音控股影响尤为严重。

　　TrendForce集邦盘问默示，在智高手机限度，DRAM价钱的强势高涨成为推高成本的中枢身分。2025年第四季DRAM合约价钱对比客岁同期上扬逾75%，以存储器占整机BOM成本约10%~15%估算，2025年该项成本已被垫高8~10%。

　　面对供应链加价带来的影响，传音控股照旧在布局中高端机型。在2024年功绩确认会上，传音控股曾默示，公司畴昔将连续激发轫机业务恰当拓展，强化中高端居品冲破。

　　双线作战：AI转型与多元化解围

　　面对主业增长乏力，传音控股正在加快寻找第二增长弧线。

　　AI期间成为传音控股解围的紧要标的。据传音控股财报，其连续参加研发AI-BestMoment期间、AIGC图像剪辑和创作期间、Universal Tone升级版多肤色影像期间和AIRAW画质增强期间。

　　在应用生态方面，传音针对新兴商场存在流量成本高、集聚不分解、带宽低、内存配置低等特色，自主研发了流量简陋、弱网集聚连气儿、无网通讯、内存交融等期间。

　　2025年3月，谢寰宇挪动通讯大会（MWC）上，传音控股旗下TECNO品牌推出AI手机、条记本与智能眼镜，试图构建“AI全生态”。此前，Phantom X2系列和折叠屏机型Phantom V Fold发布，也已分解其品牌升级的意图。

　　多元化计谋是传音控股的另一紧要布局。传音控股在财报中默示，公司在新兴商场拓展家电、配件、挪动互联网工作等新业务。据财报泄漏，公司积极实行多元化计谋布局，在新兴商场开展了数码配件、家用电器等扩品类业务以及提供挪动互联网居品及工作。2025年6月曾有音尘称，传音控股已成立出行事迹部，将进入两轮电动车商场。

　　2024年财报泄漏，传音控股投资的私募基金NEWTRAILS CAPITAL，LP在2024年新增了两个投资标的，其中一个为电动两轮车行业公司。该基金的投资贪图为产业协同，传音控股手脚有限结伙东说念左右有34.86%的出资比例。

　　在手机业务增长放缓的布景下，传音控股正通过“手机+挪动互联网工作+家电、数码配件”的生意生态方法，寻找新的增长点。

　　赴港上市的深层逻辑

　　对于为何采取此时赴港上市，传音控股在公告中默示，为进一步提高公司抽象竞争力，提高公司国外品牌形象，同期更好地行使国外成本商场，多元化融资渠说念。

　　但这背后，可能反应了公司对资金的蹙迫需求。传音控股霸术将上市召募的资金用于AI等前沿期间研发及居品迭代、拓展国外化营销和销售布局以及增强公司品牌着名度，加强扩品类业务和挪动互联板块生态链确凿立、营运资金及公司一般业务用途。

　　传音控股是客岁以来A股花消电子企业赴港上市潮的最新一例，此前蓝想科技、领益智造、立讯精密、华勤期间、歌尔股份等均已官宣或矜重开动赴港上市。多位业内东说念主士默示，畴昔具备群众化产能布局、腹地化运营、快速响应客户需求上风的供应链企业，将更具商场竞争力。而赴港上市恰是花消电子供应链企业深远群众化布局的紧要握手之一。

　　在群众手机行业进入存量竞争期间之时，传音控股采取赴港上市，既是为了辘集更多成本以面对畴昔的行业变化，亦然其群众化计谋中的紧要一环，但能否打赢AI与高端化这场硬仗，仍需商场查考。

　　本文创作借助AI器具网罗整理商场数据和行业信息，联接赞成不雅点分析和撰写成文。

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