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卓创资讯分析师 任婷婷
【导语】近期PTA基差走势欠安，主因PTA新产能不休投产可是需求端疲软，使得PTA现货库存攀升至高位，出货压力较大，适度PTA基差走强空间。
适度2025年2月24日，PTA现货基差合座呈现走弱趋势，周均基差参考期货2505贴水63元/吨，较上周基差下落12.41%。具体来看，2月24日主流商说念基差本周主港货源参考期货2505贴水60-70元/吨、下周主港货源报盘参考期货2505贴水45元/吨，较上一来当年基差偏稳。3月14日前主港货源报盘参考期货2505贴水35元/吨，3月28日前主港货源报盘参考期货2505贴水25元/吨。
基差走弱原因：供需失衡。
1．供应端压力，比年来，PTA行业产能膨胀澄清，新安设不休投产，导致市集供应大幅增多。尽管部分安设有考试蓄意，但合座供应仍处于高位。3月虽有恒力大连、逸汜博化等安设考试蓄意，但供应端的宽松神色仍未十足窜改。PTA工场库存较高，出货压力较大。高库存使得现货市集供应充裕，进一步压制了基差的高潮空间。
2．需求端疲软：下流聚酯行业诚然负荷有所晋升，但合座需求收复仍不足预期，聚酯行业的高负荷并未能十足消化PTA的供应，且下流织造行业季节性转弱，需求端对PTA的撑抓力度有限。结尾耗尽市集的复苏渐渐，纺织品服装出口濒临挑战，内需市集也未出现澄清好转，导致聚酯产物库存积贮，进一步阻拦了对PTA的需求。
3．季节性累库：从季节性规则来看，PTA市集在每年的1-2月时时濒临累库压力。现时市集正处于季节性累库阶段，尽管3月起有考试蓄意，但短期内库存积贮的压力仍难以缓解。季节性累库使得现货市集供应增多，基差受到利空影响。
揣摸：PTA供需结构难以发生结构性扭转，现货基差难以高潮。
短期内，PTA基差仍将濒临一定的压力。一方面，尽管3月有较多安设考试蓄意，但供应端的宽松神色难以在短期内透顶窜改。另一方面，下流需求的收复仍需技艺，聚酯负荷的晋升速率有限。此外，现时市集库存较高，出货压力较大，现货市集供应充裕的处所将抓续一段技艺。因此，揣摸短期内PTA基差仍将保管在较低水平，不排斥进一步走弱的可能。
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